收益值不值得买，先搞懂这三个问题再掏钱

前两天有个朋友发微信问我，某款储蓄险宣传年化3.5%，收益值不值得买。我没直接回答，先反问了一句：这笔钱你几年内会不会动？他愣了半天，说可能三年后要换房。那我的答案就很明确了，别买。说白了，判断一个产品的收益值不值得买，光看那个数字是没用的。

我这些年踩过坑，也帮人算过账，总结下来大概看三件事。先说最容易被坑的一点：宣传的收益和你实际拿到手的收益，往往不是一回事。很多产品写"预期年化4%"，你得看是保证收益还是演示收益。分红险、万能险那些演示利率，保险公司是可以调的。我见过一个客户，买的时候演示中档4.5%，三年后实际结算只有2.8%。

合同里白纸黑字写的是"保证利率2.5%"，剩下全是浮动的。所以别盯着宣传页上最大的那个数，翻到条款里找"保证"两个字。再一个就是算IRR，别听单利。这点我最想强调。销售跟你说的"每年3.5%"，很多时候是单利，而且是在你交完保费之后才开始算。

比如每年交10万交5年，总保费50万，第五年末现金价值可能才48万，你这时候退保还亏2万。真正能衡量划算不划算的，是内部收益率IRR。你自己用Excel拉一下现金流，每年交的钱填负数，领的钱填正数，算出来的那个百分比才是真的。我帮人算过一款热销年金，宣传说复利3.5%，实际IRR只有2.9%左右。

差0.6个点，放20年就是一大笔钱。还有个容易忽略的是机会成本。你把钱锁在一个3%的产品里10年，这10年国债利率、大额存单利率是怎么变的？我2020年买过一款4.025%的年金，当时觉得还行，现在回头看，那两年随便一个大额存单也有4%。锁太久不一定划算。

反过来，2023年利率一路降，当初锁4.025%的人现在笑出声。所以这事儿跟时机关系很大，没有标准答案。举个具体的。我一个同事2021年买了个增额终身寿，每年交5万交10年。到2031年交完，现金价值大概55万出头，本金是50万。第十年才刚回本多一点，IRR那时候也就2%出头。

他后来想用钱，发现前几年退保亏得厉害，只能硬扛。这产品不是不好，是不适合他，他本来就是个随时可能用钱的人。所以回到那个问题，收益值不值得买，我的判断顺序是这样的。先问这笔钱多久不用。三年内要用的，别碰长期锁定的东西，货币基金、国债逆回购都比它灵活。

再看合同里的保证收益，别看演示。保证的那部分你能不能接受？能接受再往下谈。然后算IRR，对比同期限的国债、大额存单。如果IRR比国债高不出1个点以上，流动性还差那么多，那真没必要。有个说法我觉得挺对：买这类产品，买的不是收益，是确定性和长期锁息。

你要是冲着高收益去的，大概率会失望。你要是就想要一笔确定能拿到的钱，放在那儿不动，那它的价值就出来了。至于通胀，这个没法算准。过去十年CPI平均2%左右，如果你的实际收益跑不赢这个数，那购买力就是在缩水。这点心里得有数。我自己是这么做的：短期要用的钱放活期和货基，中期放国债和大额存单，只有确定十年以上不动的闲钱，才会考虑那些锁定利率的产品。

而且一定算过IRR，一定看清保证部分。别人问我收益值不值得买，我现在都不直接给答案，先反问他三个问题：多久不用？能接受最低多少？同期有没有更好的？想清楚这三个，你自己就知道答案了。