车内债券怎么选？先看这5条，别只盯着票面利率

第一次听到“车内债券”这个词，我还以为是车里装的什么配件。后来朋友解释才明白，他说的是跟汽车相关的那类固定收益产品——汽车金融公司发的债、车贷ABS、汽车租赁ABS，被他一口统称成“车内债券”。这名字不算标准说法，但指向挺清楚：钱借给车圈，利息从车贷月供里来。

我这两年陆续买过三只，踩过两次坑。一次是期限没算准，钱被锁住差点误了事；一次是想中途卖掉，挂了一周没人接。所以这篇不聊概念，只讲我自己的筛选顺序，顺序可能跟券商客户经理告诉你的不太一样。

先搞明白你买的是哪一类

同样是“车圈债券”，风险结构差得远。汽车金融公司债是车企自己的财务公司发的，还不上就是它自己还不上，看的是主体信用；车贷ABS是把一堆车贷打包分层，优先档靠次级档垫着，看的是底层资产质量；汽车租赁ABS底层是租金，跟新车销量挂钩更紧，波动也更大。我第一次买的时候压根没分这么细，看到“汽车”两个字就下单了，现在想想挺莽的。

我的筛选清单大概是这五条：

• 看发行主体背后的主机厂。车企销量掉得厉害的，财务公司的债我直接跳过，别管评级多高。
• 看底层资产的30天以上逾期率。我看过的几只里，健康的基本在1%上下，超过1.5%我就不碰了。
• 看次级档厚度。优先档能拿到多少保护，就看次级留了多少，低于8%的分层我心里没底。
• 看期限对不对得上。车贷平均还款周期18到24个月，别拿明年要用的钱去买三年期的东西。
• 看流动性。交易所挂牌的还能挂单卖，银行间的想转手基本靠找对手方，急用钱就是干着急。

票面利率好看，到手收益要打折

这点很多人忽略。国债利息免个税，金融债和ABS的利息是要按20%缴个人所得税的，兑付时直接代扣。我之前买的那只票面2.9%的车贷ABS优先A档，算下来到手差不多2.3%出头。同期的储蓄国债票面2.4%左右，免完税反而更划算。所以别只比票面数字，拿计算器按一遍税后收益，结论经常是反的。

还有评级这事，AAA不代表没风险，它评的是优先档，次级那部分本来就是留给发起机构自己吃的。我看过一只AAA的车贷ABS，翻说明书发现底层有不少是二手车贷，逾期分布比新车贷难看多了，这种细节评级报告里不会放大。

至于渠道，普通人能摸到的主要是公募债基、银行理财，间接持有；真想自己挑个券，得开证券账户走交易所固收平台，还得够合格投资者的门槛。我图省事，一部分自己挑，一部分丢在短债基金里，图个随时能赎回。

说句实在话，“车内债券”这东西不适合当主力仓，它更适合当现金管理之外的一点补充。真要买，我现在的做法是：先看主机厂销量趋势，再翻底层逾期数据，最后算税后收益，三条有一条不对就换下一只。收益多0.3%不值当为它熬夜研究说明书。